本頁關(guān)鍵詞：無縫鋼管廠家
大宗內(nèi)參：從春節(jié)之后到現(xiàn)在鐵礦石一直橫盤，你認(rèn)為是什么因素造成的?
曹嘉誠：節(jié)后的盤整其實從絕對幅度上并不小，里面也孕育了不少機(jī)會，其中的機(jī)會大致可以分為：節(jié)后情緒面的回落期，2月底估值的修復(fù)期，3月初交易補(bǔ)限產(chǎn)預(yù)期，3月中旬交易的4月復(fù)產(chǎn)預(yù)期與Mariana礦區(qū)新增礦停產(chǎn)事件及三月中下旬開始的消息面混亂期：Brucutu礦等其他礦復(fù)產(chǎn)的不確定性，遠(yuǎn)期不確定性增加，現(xiàn)貨成交疲軟未見補(bǔ)庫跡象等因素導(dǎo)致的估值下調(diào)及持倉下滑而我也在這一個階段無奈寫下隨筆《為什么我選擇“放棄”交易鐵礦石——一個礦石研究員的獨白》。每波機(jī)會其實如果單邊看準(zhǔn)一個方向都可抓到，整體近月美金估值均在78-85美金浮動，這個價格也是我一直估算的合理估值中下沿。
礦石05合約遲遲未突破這個合理中樞，主要因為巴西潰壩事件后澳巴發(fā)運(yùn)量及到港量未能及時體現(xiàn)，市場在3月礦石基本面階段性偏空格局下，及Brucutu礦預(yù)期復(fù)產(chǎn)事件下，過度交易港口的季節(jié)性累庫及頻繁下調(diào)淡水河谷潛在的供給影響量。不確定性及材端需求未來的悲觀更是使得不少多頭離場。關(guān)注大宗內(nèi)參，不錯過每篇獨家專訪!
大宗內(nèi)參：巴西礦難是否已經(jīng)發(fā)酵?
曹嘉誠：對于發(fā)運(yùn)量，如果以2/3號這個節(jié)點來看，巴西南部及東南部發(fā)運(yùn)同比累積減量在本周的發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)中體現(xiàn)了。這個也符合我之前說的，巴西端發(fā)運(yùn)大概率在3月末開始體現(xiàn)，礦難的實質(zhì)影響也在此時開始發(fā)酵，我們也可持續(xù)關(guān)注Vale馬來混礦的報價及65指數(shù)的走勢。
大宗內(nèi)參：你如何看待這次淡水河谷的年報發(fā)布會?
曹嘉誠：再簡略講一下這次的Vale財報分享會和周四晚上的高管電話會議及QA環(huán)節(jié)。
這次的財報分享會是Vale官方給市場一個比較靠譜的供給端影響量估算，19年產(chǎn)量影響將達(dá)到5000萬噸-7500萬噸，而截至到目前，Vale供給端產(chǎn)能年化影響為9280萬噸(計劃內(nèi)南部系統(tǒng)減量4000萬噸+計劃外東南部系統(tǒng)Brucutu礦3000萬噸+計劃外Mariana另兩個礦2800萬噸)。
所以，從官宣的供給端影響來看，即使是最樂觀復(fù)產(chǎn)假設(shè)，還是高于此前某些投行的悲觀假設(shè)(3000萬噸產(chǎn)量影響)，當(dāng)然也可以分析出，計劃外減量的影響是一定的，也超過此前大家估的500萬噸(Brucutu礦停產(chǎn)2個月，Timpobea和Algeria影響較小)。
所以，如果以Vale給的最樂觀復(fù)產(chǎn)假設(shè)來看(最樂觀復(fù)產(chǎn)假設(shè)是Brucutu礦會很快恢復(fù)產(chǎn)量，根據(jù)昨天的電話會議，Vale在3/31號將要給法院評估礦壩的風(fēng)險及安全系數(shù)，且高管的聲明較為樂觀，我這里給估計Brucutu礦能在4月中旬復(fù)產(chǎn))，Brucutu礦影響產(chǎn)量500萬噸，而T礦和A礦影響剩余的500萬噸。這是一個多解的分類討論，大概率我給的這個情景推演。加好友dznc00進(jìn)兔期妹粉絲群!~
而銷量端，由于庫存的緣故，淡水河谷官方給的假設(shè)是3.07-3.32億噸(包含球團(tuán))，原計劃總銷量(包含球團(tuán))為3.82億噸。18年總銷量(包含球團(tuán))為3.65億噸左右。所以原計劃銷量增1700萬噸，而潰壩事件后銷量減量年同比為3300萬都-5800萬噸，這個也有點略高于市場預(yù)期的2000萬噸年度減量。
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